금융 불안으로 인해 인플레이션 논쟁이 혼란스러워졌습니다 > 경제

워싱턴 —입니다

미국 연방준비제도이사회(FRB) 관계자들은 다음 주에도 지속적인 인플레이션을 추구하며 회의를 갖지만, 중앙은행이 지난 한 해 동안 승인한 공격적인 금리 인상으로 인한 최초의 극심한 진동과 균형을 유지하고 있습니다.

인플레이션이 여전히 연준의 목표치 2%를 훨씬 상회하고 있고 제롬 파월 연준 의장이 통화정책이 훨씬 더 공격적일 필요가 있을 수 있음을 시사하는 가운데 지난주 실리콘밸리은행의 갑작스러운 실패가 연준이 3월 21~22일 회의에서 금리를 계속 올리는 것을 막지는 못할 것으로 예상됩니다.

그러나 그것은 정책 논쟁에 주의를 더할 수 있고 지금까지 관리들 사이에서 공통적으로 연준 정책이 지출과 일자리 증가가 더 높은 금리의 영향에 면역이 된 것처럼 보이는 경제에서 어떤 것도 "깨지게" 하지 않았다는 감각을 약화시킬 수 있습니다.

SVB의 실패는 은행 예금자들이 손실에 직면할 경우 잠재적으로 시스템적 충격으로 인식하게 되었고, 시스템에 대한 신뢰를 유지하기 위한 노력으로 연준이 일요일에 새로운 은행 대출 시설을 발표하도록 자극했습니다 - 연준은 전체적으로 신용을 강화하려고 시도하면서도 사실상 긴급 대출 사업에 다시 뛰어들었습니다 더 높은 이자율입니다.

약간의 불협화음은 피할 수 없을 것 같았고, 위험이 심화되는 것으로 보이면 통화 정책에 대한 약간 더 부드러운 접근법을 동반할 수 있습니다.

SVB가 규제 당국에 의해 폐쇄되고 관리들이 이에 대응하는 방법을 검토하기 시작한 금요일 옥스포드 경제학자 밥 슈워츠는 "은행 시스템의 체계적인 붕괴 위협은 작지만 금융 불안을 촉발할 위험이 다가오는 회의에서 연준이 더 작은 금리 인상을 선택하도록 부추길 수 있습니다."라고 썼습니다2007년부터 2009년까지 금융 위기 이후 가장 큰 은행 파산입니다.

정책 입안자들이 작년의 급속한 금리 인상이 물가 상승 속도에 더 큰 영향을 미치지 않은 이유를 이해하려고 노력했기 때문에 이번 연준 회의는 이미 일종의 현실 점검을 제공하고 있었습니다.

1월의 물가 상승률은 실제로 상승한 반면, 3월 8일 현재 애틀랜타 연준의 실시간 예측에 따르면 국내총생산은 연간 2.6%의 속도로 성장하여 경제의 기본 잠재력 약 2%를 크게 웃돌고 있습니다.

관리들은 결과적으로 예상되는 금리 인상 경로를 다시 한 번 더 높일 태세를 갖추고 있었는데, 이는 물가 상승이 예상보다 빠르고 광범위하며 지속적인 것으로 입증된 이후 미국 정책 입안자들이 인플레이션과의 2년간의 싸움에서 세 번째로 신속하게 전환하게 될 것입니다.

금요일에 발표된 2월 고용 보고서에 따르면 실업률이 3.6%로 상승했습니다. 연준에게 더 중요한 것은 경제가 일자리를 계속 추가하는 동안에도 월별 임금 상승률이 둔화되었으며, 이 결과로 연준이 다음 회의에서 4분의 1포인트 또는 0.5포인트의 금리 인상을 승인할지 여부가 열려 있습니다. 이날 긴급조치 이후 일요일 늦게까지 반포인트 인상 가능성은 5분의 1 이하로 낮아졌습니다.

더 높은 종점이요?

화요일에 발표될 새로운 인플레이션 데이터와 수요일에 발표될 소매 판매 데이터는 모두 정책 입안자들을 이틀간의 회의에서 어느 방향으로든 밀어낼 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 회의는 3월 22일 오후 2시에 연방공개시장위원회의 새로운 성명서와 전망을 발표하고 오후 2시 30분에 파월의 기자회견을 끝으로 마무리됩니다.

현 시점에서 투자자들은 더 큰 금리 인상으로 돌아갈 가능성이 낮다고 보고 있지만, 연준이 전체적으로 얼마나 더 오를지에 대한 문제는 여전히 남아 있습니다. 파월은 지난주 의회에서 인플레이션을 2배 이상 수준에서 중앙은행의 2% 목표로 늦추기 위해 3월 이후의 금리 경로에 대한 새로운 "점도표"가 이전 예상보다 높을 것이라는 신호를 보냈습니다.

12월 기준으로 대부분의 공무원은 목표 연방 기금 금리의 고점을 5.1%로 예상했습니다. 회의 전 정전 기간이 시작되기 전 마지막 공개 논평에서 파월을 제외한 연방준비제도이사회(FRB) 관계자들도 다가오는 데이터가 인플레이션에 대해 더 많은 근거를 잃는다면 더 공격적인 대응을 준비하고 있다고 말했습니다.

파월 의장은 연준이 어디로 가고 있는지에 대한 기대를 재설정하고 미 국채 수익률을 더 높이고 주식 시장의 매도를 촉발한 의회 증언에서 "최종 금리 수준은 이전에 예상했던 것보다 높을 가능성이 높다"고 말했습니다.

대조적으로, 2월 1일 기자 회견에서, 그는 뿌리내리는 것을 본 "인플레이션 과정"에 초점을 맞췄습니다.

하지만 그 이후의 발전은 투자자들의 마음에 약간의 의심을 불러일으켰고, 금요일 고용 데이터 이후 채권 수익률과 금리 기대치에 대한 즉각적인 열기가 상당 부분 완화되었으며, 실리콘 밸리 은행 붕괴를 해결하기 위한 은행 부문의 주말 개발도 고려되었습니다 역전 현상입니다.

아직도 민첩해요?

파월의 마지막 기자회견 후 발표된 정부 보고서에 따르면 중앙은행이 선호하는 인플레이션 측정치는 연 5.4%로 소폭 상승했습니다.

지난 몇 달간의 개정은 또한 정책 입안자들이 마지막 회기에서 4분의 1포인트 금리 인상으로 물러나기로 결정했을 때 의존했던 일부 진전을 지웠습니다. 지난주 뉴욕 연방준비제도이사회(FRB)의 연구에 따르면 현재의 인플레이션은 지속적인 요인에 의해 더 많이 발생하고 있으며 소멸이 더 빠를 수 있는 주기적 또는 부문적 영향에 의해 덜 발생하고 있습니다.

연준이 사후 데이터 업데이트에 적발된 것은 이번이 처음이 아니다. 2021년 가을, 월별 일자리 보고서의 첫 번째 발표는 고용 시장이 약화되는 것을 보여주는 것처럼 보였고, 통화 정책을 언제 긴축하기 시작할지에 대한 논의에서 일부 긴급성을 빼앗았습니다. 연말까지 수정된 바에 따르면 원래 예상했던 것보다 수십만 개의 일자리가 더 추가되었습니다.

"만약 당신이 민첩해지려고 한다면, 이것이 위험입니다. 그리고 파월은 민첩해지려고 노력하고 있습니다."라고 전 연준 경제학자 존 로버츠가 말했습니다.

출처 : VOANews